В эпицентре украинского и мирового телеком-рынка развернулась настоящая драма: Veon практически с одной ногой находится на Nasdaq, готовясь вывести флагманского оператора «Киевстар» через дерзкое слияние со SPAC-компанией Cohen Acquisition Corp I. Череда загадочных решений, громких обещаний инвесторов и интриги крупных фондов — всё это подталкивает сделку к финишу. Капиталы заморожены, ставки невероятно высоки, а имена таких грандов, как Helikon Investments, Clearline Capital и легендарная Betsy Cohen, всплывают в пресс-релизах, словно маяки на бурном финансовом океане.
Черта под контролем: почему инвесторы Cohen-I не препятствуют слиянию
Veon и управляющие Cohen Acquisition Corp I совсем недавно скрепили судьбоносные соглашения с частью инвесторов: они отказались от своего права требовать выкупа ценных бумаг в момент завершения объединения с «Киевстаром». Суммарно речь идет о более чем 5 млн акций класса «A», их стоимость сейчас оценивается в $52,3 млн. Это решение снимает угрозу тотального бегства капитала — в подобных сделках возможность отзыва своих инвестиций почти эквивалентна объявлению войны.
Теперь совет директоров Cohen-I получил беспрецедентные рычаги влияния: даже если акционеры скептически настроены по отношению к слиянию, манёвр возможен и без их одобрения. Однако если пакетный раунд был бы провален, масса миноритариев, воспользовавшись правом на возврат средств, оставила бы компанию без большей части средств, собранных через IPO. Столь острая развилка могла бы перечеркнуть амбиции «Киевстара» на американских рынках. Теперь эта опасность существенно минимизирована.
Гарантированный отказ инвесторов от требования возврата капитала фиксирует за Cohen-I необходимый капитал — не менее $50 млн должны остаться в компании для осуществления сплава с «Киевстаром». Особенно ярко на этом фоне выделяются фонды Helikon Investments из Великобритании и Clearline Capital из США — именно они внесли свой вклад в удержание баланса и будущего потенциала объединённой структуры.
Финальное закрытие сделки ожидается не позднее конца 2025 года. Но даже сейчас многие уверенны: это – не просто история о выходе украинской телеком-звезды на мировую биржевую арену, а прецедент, который изменит расстановку сил на рынке инвестиций в цифровые коммуникации.
Секретный сценарий: как «Киевстар» тайно прокладывал путь к Nasdaq
Тайминг был выверен до минуты: первые сообщения о переговорах между Veon и Cohen-I появились в начале 2025 года. SPAC-компании — своеобразные «пустышки», не располагающие активами, но владеющие местом в биржевом списке Nasdaq — идеально подходят для быстрого вывода новичков на американские рынки. В декабре 2024 г. Cohen-I провела собственное IPO, выручив чистыми $188 млн после удержания комиссий. Эта значительная сумма была стратегически заморожена на специальном банковском счёте — до тех пор, пока не найдётся компания для слияния.
У SPAC всего два года, чтобы заключить сделку, иначе все деньги по закону возвращаются инвесторам. Cohen Circle Sponsor — основной «архитектор» структуры, контролирует более четверти акций. За этим названием стоят громкие фигуры: Бетси Кохен, ведущая инвестиционный ритм Нью-Йорка, и её партнерша — блестяще прагматичная Аманда Абрамс. Такие имена не появляются на авансцене ради случайных инвестиций.
Когда Veon договорилась о контурах слияния, исход стал ясен: после завершения сделки доля Veon в пакете «Киевстара» снизится с абсолютных 100% до 87%, а акционеры Cohen-I возьмут контроль над 10%. Ещё 2,3% останутся «создателю» — Cohen Circle Sponsor. Оценка объединённой компании — ошеломляющие $2,6 млрд. Инвесторы ждут: впереди не только NASDAQ, но и потенциальный переход «Киевстара» в ранг глобальных цифровых лидеров.
Динамика цифр — финансовая сила и рыночные амбиции «Киевстара»
Финансовые метрики, прозвучавшие в отчетах за 2024 и первый квартал 2025 года, лишь укрепляют доверие аналитиков. В 2024 году выручка оператора достигла 36,9 млрд гривен (около $919 млн), увеличившись на девять процентов. Скорректированная EBITDA составила 20,7 млрд гривен (или $515 млн), рост показателя — 5% за год. На капитальные расходы ушло более 8,9 млрд гривен ($221 млн), что демонстрирует готовность вкладывать средства в развитие инфраструктуры даже несмотря на внешнюю турбулентность.
В первом квартале 2025 года темпы разгона поражают: 10,6 млрд гривен ($255 млн) выручки — плюс 37% по сравнению с первым кварталом прошлого года. Прибыль – 1,8 млрд гривен ($44 млн), это рост на 22%. А вот скачок EBITDA смело можно метафорически назвать «рывком на орбиту»: 5,8 млрд гривен (почти $124 млн), что выше прошлогоднего результата на 50%. Развитие «Киевстара» явно не вписывается в панораму стагнации, типичную для посткризисного периода.
Клиенты, партнеры и новое измерение украинских сервисов
Клиентская база «Киевстара» включает 23 миллиона абонентов мобильной связи, а также массу пользователей фиксированных услуг. По последним данным, доля компании в мобильном сегменте Украины стабильно удерживается на уровне 41%. В сфере доминирования широкополосного доступа к интернету оператор забирает 14% национального рынка.
Резонанс в индустрии вызвало недавнее соглашение: в начале 2025 года «Киевстар» подписал договор с компанией Starlink, принадлежащей Илону Маску. Их альянс обещает вывести мобильную и спутниковую связь в Украине на принципиально новый, конвергентный уровень. Это не просто техническое партнерство, а крепкий фундамент для цифровой независимости страны перед лицом любых испытаний.
Кроме того, «Киевстар» инвестирует в телемедицинское приложение Helsi, разрабатывает облачные решения и сервисы IP-телевидения. В начале 2025 года компания объявила о покупке Uklon, одного из лидеров украинского рынка такси-сервисов. Сумма сделки – $155,2 млн. Эти шаги наглядно демонстрируют готовность оператора к экспансии на смежные рынки и борьбе за новый цифровой ландшафт Украины.
За кулисами сделки: кто формирует будущий ландшафт рынка
Объединённая структура под крылом Veon способна взорвать привычную конфигурацию украинского и восточноевропейского телеком-рынков. За ней стоят стратегические фонды — Helikon Investments из Лондона и американская Clearline Capital, специально подписавшие обязательства не отзывать свои инвестиции. Бетси Кохен и Аманда Абрамс аккумулировали под своим управлением доверие глобальных игроков. Оценка базовых активов вывела сделку в ранг высокопрофильных для биржи Nasdaq.
На горизонте маячит ещё одна сенсация: если синергия телекоммуникационного гиганта и инновационных сервисов Uklon будет реализована в полной мере, Украина может стать полигоном для технологических экспериментов, опережающих аналогичные инициативы даже в США и ЕС.
Заключительный аккорд — рынок в ожидании глубоких изменений
Теперь все ключевые фигуранты — от директоров SPAC, представителей Veon, до акционеров международных фондов — готовы к финальному броску. Интрига остается на пике: удастся ли «Киевстару» не просто ворваться на Nasdaq, а завоевать доверие глобальных инвесторов и стать символом нового этапа для восточноевропейского телекоммуникационного рынка? Следующий поворот станет определяющим — на кону не просто биржевой тикер, а целая эпоха цифровых трансформаций и инвестиционных сдвигов. Тот, кто выиграет гонку, определит правила игры для тысяч компаний и миллионов пользователей — и, возможно, даст старт новой технологической карте мира.
